一、國內國際停割期重疊提供炒作題材

　　國內國際停割期重疊引發(fā)的階段性供應偏緊是這輪上漲的主因之一。首先,3-4月泰國和馬來西亞兩大主產國陸續(xù)進入停割期,要到6月重回開割期,這期間外盤膠價堅挺支撐了滬膠的強勢。國內因為膠價低迷,云南海南開割期將推遲到4 月中下旬至5月初。其次,主產國配合停割期分別發(fā)布了不少出口削減計劃。第三,東南亞進入旱季,包括泰國、越南在內的湄公河流域旱災干旱情形嚴重,可能會造成未來膠樹單產下降,和更長地推遲產區(qū)開割日期,都值得重點關注。

　　二、顯性庫存高企是膠價上漲的隱患

　　從庫存來看,春節(jié)后下游廠家開工率的提升,以及東南亞主產國進入停割期的影響,帶來了青島保稅區(qū)庫存連續(xù)的小幅下降。與青島保稅區(qū)庫存下降相反,上期所庫存不斷增加,再創(chuàng)歷史新高。未來,倉單壓力成為橡膠產業(yè)最顯性的利空因素,需要密切關注后續(xù)庫存變化情況。

　　三、產業(yè)鏈下游需求逐步回暖

　　春節(jié)以來,下游疲軟的需求也出現明顯改善,國內穩(wěn)增長政策對應的信貸寬松促進了房地產銷售回暖和基建投資增長。重卡需求回暖的預期也是天膠走出季節(jié)性上漲的主因之一。乘用車繼續(xù)延續(xù)去年的產銷兩旺格局,筆者預計2016年乘用車消費會平穩(wěn)增長。

　　展望第二季度前期天膠將繼續(xù)上行。

　　展望第二季度,國家還會有后續(xù)的政策刺激經濟,國內國際停割期重疊,東南亞產區(qū)原料供應放緩,加上主產國限制出口,湄公河流域干旱情況加重,下游乘用車和重卡銷售旺盛等因素炒作,天膠價格會上漲到14000至16000之間。