美聯(lián)儲會議紀錄顯示下月有可能加息，令全球股市聞風喪膽，但更可怕的是，美聯(lián)儲計劃縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模，減持手上國債與按揭抵押證券(MBS)，意味今次美聯(lián)儲真的收水了，市場流動性將收緊，推高融資利率，殺傷力要比加息大得多。美國股、匯、債市場面臨大風暴，為了穩(wěn)定貨幣，這就可以解釋連日來美聯(lián)儲官員相繼發(fā)表利率鷹派言論，表面上發(fā)出加息信號，實際上是要全力撐住匯率。

　　真正的危機

　　2007年一場美國次貸風暴，引爆2008禍延全球的海嘯，美聯(lián)儲實施多輪量化寬松(QE)貨幣措施，大舉印鈔作購買國債與按揭抵押證券，向市場注入充足流動性，從而重振經(jīng)濟。不過，此舉令美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模由2009年不到1萬億美元，大幅增加至去年底的4萬億美元。

　　雖然美聯(lián)儲早已停止入市買債與調(diào)高聯(lián)邦基金利率，但這不算是真正的貨幣政策正?；袆?。

　　一旦縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模，即在市場出售手上國債與按揭抵押證券等資產(chǎn)，回收早前在市場放出的流動資金，這過程才算是名副其實的"收水行動"。

　　美聯(lián)儲官員"出口術(shù)"

　　美聯(lián)儲日前發(fā)表聲明，將在5月25日與6月1日分別進行兩次小規(guī)模的賣債計劃，總額不到1.5億美元。美聯(lián)儲特別強調(diào)此舉并非代表貨幣政策正常化，如此刻意淡化賣債行動，顯然有些心虛。

　　以上，市場關(guān)心的這些只不過是美聯(lián)儲小試牛刀，未來必然會逐步增加賣債規(guī)模，美國、股、匯、債市場面臨走資壓力，連日來美聯(lián)儲高官相繼發(fā)表利率鷹派言論，揚言下月有可能加息，目的并非管控市場預(yù)期，而是"出口術(shù)"——力撐美元匯率。

　　各國央行早已聞風先動

　　今年以來各國央行似乎是聞風先動，在美聯(lián)儲啟動賣債之前，大手減持美國國債總額達到1230億美元，為1978年來最快。

　　美聯(lián)儲局突然宣布縮減資產(chǎn)負債表，似乎要與各國央行爭搶時間快速套現(xiàn)，逐步減持手上國債與按揭抵押證券，令市場流動性收緊，勢必推高融資利率，股債匯市場將迎來大風暴，尤其是總值2萬億美元的垃圾債券市場將有爆發(fā)危機，金融海嘯隨時重臨，美國以至全球經(jīng)濟堪憂。