停割期臨近，天然橡膠產(chǎn)量增速放緩或?qū)⒋_定。 由于 7-9 月份降雨偏多等原因，東南亞天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量增速放緩， 2016 年 1-10 月 ANRPC 成員國天然橡膠供應(yīng)量同比僅增長 0.4%，連續(xù)三年增速放緩。 12 月初開始，我國天膠主產(chǎn)區(qū)以及東南亞天膠主產(chǎn)國將陸續(xù)進(jìn)入停割期，雖然往年停割前一個(gè)月左右產(chǎn)量會有小幅環(huán)比增長，但今年由于拉尼娜天氣影響，泰國等國家四季度降雨偏多，影響割膠進(jìn)度， 16 年天然橡膠產(chǎn)量增速放緩已經(jīng)基本確定。

　　利好不斷，天膠價(jià)格預(yù)計(jì)短期震蕩向上，新高指日可待。 在全球天然橡膠供應(yīng)持續(xù)收縮的背景下，利好消息集中涌現(xiàn)使得天膠價(jià)格快速上漲。 1. 下游輪胎銷量有望持續(xù)超預(yù)期：天然橡膠下游需求 70%是輪胎行業(yè)，受到乘用車車輛購置稅減半、超重超載查處力度加大以及美國對中國出口全鋼胎暫停實(shí)施“雙反”的影響，乘用車以及重卡數(shù)據(jù)不斷超預(yù)期，根據(jù)全國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)， 10 月份我國廣義乘用車銷量 222 萬輛，同比增長 20%。 1-10 月份廣義乘用車銷量 1867 萬輛，同比增長 15.2%。 11-12 月，購置稅減半政策或?qū)⑷∠B加各地方查處超載超重力度加大，乘用車以及重卡銷量有望持續(xù)保持較快增長，輪胎行業(yè)開工率也持續(xù)上升， 截至 11 月 18 日，中國全鋼胎開工率上升至 69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下游需求有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。 2. 油價(jià)反彈或?qū)㈤_啟： 近期石油價(jià)格出現(xiàn)反彈跡象， 11月 14 日以來上漲近 10%，隨著 OPEC 限產(chǎn)會議臨近再加上俄羅斯公開表示支持限產(chǎn)會議，限產(chǎn)有望達(dá)成的預(yù)期不斷升溫，油價(jià)有望持續(xù)反彈，利好天膠價(jià)格上漲。 3. 人民幣貶值，抬高進(jìn)口成本： 天然橡膠屬于“兩頭均在外”的行業(yè)，即天然橡膠本身國內(nèi) 60%-70%以上依靠進(jìn)口，下游輪胎主要用于出口。人民幣兌美元持續(xù)貶值，一方面提高了天然橡膠進(jìn)口成本，另一方面刺激了國外采購中國出口輪胎的需求。此外，天膠價(jià)格與合成膠價(jià)格目前呈倒掛狀態(tài)，倒掛幅度在 600-700 元/噸之間，倒掛也利好天膠價(jià)格進(jìn)一步看漲。雖然近期天膠價(jià)格上漲較快，有一定的回調(diào)壓力，但以上多重利好將有望不斷望刺激天膠價(jià)格短期在震蕩中向上，膠價(jià)有望創(chuàng)新高。

　　明年二月份到五月份為天然橡膠停割空窗期，進(jìn)入消化庫存階段，主要關(guān)注以下幾點(diǎn)因素：1. 美國對我國輪胎雙反結(jié)果 2. 乘用車車輛購置稅是否延續(xù) 3. 石油價(jià)格能否走出低谷4. 川普上臺后美國基建情況以及匯率走勢。