在剛剛過去的2014年第一季度，日本股市就從全球最炙手可熱變成“最受傷”的市場。與此同時，多數(shù)發(fā)達國家股市在一季度的表現(xiàn)也不及預(yù)期。

　　昨日，日本股市日經(jīng)225指數(shù)上漲0.9%至14827.83點。不過，今年第一季度日經(jīng)225指數(shù)累計下跌近9%，出現(xiàn)近1年半以來首次季度下跌和近7個季度以來的最差表現(xiàn)，成為全球表現(xiàn)最差的發(fā)達國家股市。與此同時，日本東證股價指數(shù)去年上漲近51%，但今年第一季度已經(jīng)下跌了8.9%。去年，在安倍晉三的激進政策和日本央行空前的寬松政策刺激下，日本股市曾連續(xù)兩個季度的上漲幅度都超過16%。

　　做空者顯然是壓低日本股市的主力 ，3月份做空交易占到東京證交所日交易量的36%。截至3月14日的一周內(nèi)，海外投資者平均出售了價值9750億日元（約合115億美元）的股票 ，創(chuàng)下自1987年日股大崩潰以來的單周拋售紀錄。與此同時，去年涌入日本追逐高收益的海外基金目前正不斷退出。日本財務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，今年以來海外基金經(jīng)理撤出資金超過210億美元，而去年進入日本股市的資金達到1550億美元，創(chuàng)下歷史最高紀錄。

　　根據(jù)美銀美林的調(diào)查，基金經(jīng)理人目前凈超配16%的日股，創(chuàng)下近12個月以來的低位，而受訪的基金經(jīng)理人認為做空日元是全球市場現(xiàn)在最頻繁的交易。

　　從今天開始，日本將進入新的財年。路透社認為，日本金融市場在新的財年面對很大挑戰(zhàn)，原因在于新興貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟放緩，并且日本國內(nèi)上調(diào)消費稅導(dǎo)致投資者轉(zhuǎn)向現(xiàn)金類資產(chǎn)。

　　除了日本股市，今年以來發(fā)達國家股市均表現(xiàn)不佳，涵蓋全球23個發(fā)達國家股市的摩根士丹利世界指數(shù)一季度僅上漲了0.1%，而此前5個季度的平均漲幅達到6.1%。隨著美股科技板塊和生物技術(shù)板塊的上漲趨勢開始發(fā)生改變，美股年內(nèi)的漲幅已經(jīng)盡失。截至3月28日，納斯達克指數(shù)今年以來的累計漲幅已全數(shù)歸零，道指累計下跌1.5%，只有標普500指數(shù)維持0.5%的漲幅。不過，發(fā)達國家股市的下跌似乎成為了一些新興市場股市的轉(zhuǎn)機。

　　數(shù)據(jù)顯示，在截至3月26日的一周里，新興市場基金獲得了5億美元的資金流入，結(jié)束了連續(xù)16周的資金流出。今年投資最寬泛新興市場指數(shù)的iShares MSCI Emerging 指數(shù)基金僅下跌了3.3%，但這主要是因為俄羅斯股市的暴跌所致。

　　許多新興市場股市近期表現(xiàn)強勁，其中巴西股市基準股指Ibovespa指數(shù)連續(xù)5個交易日上漲，礦業(yè)股成為了巴西股市反彈的先鋒。國際資本的持續(xù)涌入讓印度股市牛氣沖天，印度股市敏感指數(shù)昨日盤中再創(chuàng)新高，今年以來累計上漲超過5%。與此同時，泰國股市也累計上漲超過5%，印尼股市雅加達綜指累計上漲超過11%，阿根廷股市累計上漲近15%?；ㄆ齑饲氨硎?，年初發(fā)生的新興市場動蕩也許只是投資者對于美聯(lián)儲縮減量化寬松規(guī)模的過度恐慌。當前新興市場的盈利修正反超發(fā)達市場，現(xiàn)在正是“超配”新興市場股票的絕佳時機。