美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE對新興市場的影響還在持續(xù)發(fā)酵。

　　巴西央行（BCB）近日宣布，自2013年8月開始啟動(dòng)的外匯干預(yù)計(jì)劃將延至2014年6月30日之后。巴西央行在聲明中稱，晚些時(shí)候?qū)⒐佳娱L計(jì)劃的細(xì)節(jié)，而投資者不確定央行是否會(huì)降低外匯互換規(guī)模。

　　上周一，巴西雷亞爾跌至兩個(gè)月低點(diǎn)。據(jù)路透社消息稱，因最近互換需求降低后，交易員擔(dān)心央行計(jì)劃縮減干預(yù)計(jì)劃。作為該計(jì)劃的一部分，巴西央行每日出售價(jià)值2億美元的外匯互換。其還可以在認(rèn)為必要的情況下，通過回購協(xié)議出售美元。

　　毋庸置疑，美國貨幣政策的縮緊正在對全球經(jīng)濟(jì)尤其新興市場帶來負(fù)面影響。自去年5月以來，受美聯(lián)儲(chǔ)縮QE縮減的預(yù)期和新興市場資金外逃等利空因素打壓，包括巴西在內(nèi)的新興市場國家貨幣紛紛跳水。僅在去年的前八個(gè)月時(shí)間里，巴西雷亞爾貶值超15%，并跌至近五年來最低點(diǎn)。

　　為挽回雷亞爾頹勢，巴西央行在去年8月22日宣布投入巨額外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場，擬在年底前向外匯市場至少注入600億美元，以外匯互換拍賣和拋售美元回購巴西雷亞爾的方式提供對沖和流動(dòng)性。隨后雷亞爾逆轉(zhuǎn)此前跌勢一路走高，2013年底，其將干預(yù)計(jì)劃延長至6月30日，但干預(yù)速度減緩。

　　外匯互換（FX Swap），又稱外匯掉期，是結(jié)合外匯現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期交易的一種合約?；Q雙方彼此不進(jìn)行借貸，而是通過達(dá)成協(xié)議將外匯賣給對方，并承諾在未來固定日期換回該外匯。

　　資料顯示，金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)與諸多西方國家的央行簽訂了多項(xiàng)貨幣互換。而外匯互換也作為央行干預(yù)市場的重要工具選擇，可為匯率損失提供風(fēng)險(xiǎn)對沖。一般央行利用外匯互換使本國貨幣走強(qiáng)會(huì)通過兩個(gè)渠道：一是向本國金融機(jī)構(gòu)提供外匯，二是直接用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯市。

　　巴西央行的措施似乎已卓有成效。美元兌雷亞爾匯率以較去年8月中2.45的高位回落至當(dāng)前2.24的水平。不過，有市場人士分析稱，在國內(nèi)外大環(huán)境未變的情況下，巴西央行的做法治標(biāo)不治本，雷亞爾走軟的大趨勢不可阻擋。如今美國經(jīng)濟(jì)正在逐步企穩(wěn)，資本回流已導(dǎo)致大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣貶值。

　　與此同時(shí)，本國經(jīng)濟(jì)增長乏力使巴西正在喪失對外資的吸引力。巴西地理統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西今年第一季度經(jīng)濟(jì)僅增長0.2%，低于前一季度的0.4%。盡管當(dāng)季農(nóng)業(yè)表現(xiàn)良好，政府財(cái)政支出擴(kuò)大，但受工業(yè)生產(chǎn)萎縮、投資下降和消費(fèi)低迷影響，巴西經(jīng)濟(jì)增長仍令人失望。