4月25日召開的中央政治局會(huì)議提出，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

　　對(duì)此，券商、公募基金、險(xiǎn)資等紛紛表示，這體現(xiàn)了中央對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展將走得更深更實(shí)。展望后市，將繼續(xù)加大A股布局力度，用真金白銀彰顯信心。

　　券商

　　實(shí)際行動(dòng)力挺股市 塑造長(zhǎng)期資本優(yōu)質(zhì)回報(bào)生態(tài)

　　◎記者 王彥琳

　　近日召開的中央政治局會(huì)議提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”，釋放了非常積極的政策信號(hào)。

　　券商表示，這彰顯中央對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視，資本市場(chǎng)的重要性進(jìn)一步凸顯，后續(xù)“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”的增量政策有望加快落地，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展走深走實(shí)。此外，多家券商以“真金白銀”力挺股市，陸續(xù)推出股份回購(gòu)計(jì)劃或股東增持計(jì)劃。

　　“活躍資本市場(chǎng)”傳遞積極信號(hào)

　　國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，相較此前“穩(wěn)股市”“活躍資本市場(chǎng)”的表述，本次會(huì)議提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”，表明資本市場(chǎng)的重要性進(jìn)一步提升。

　　華西證券首席策略分析師李立峰表示，資本市場(chǎng)已成為穩(wěn)預(yù)期的重要抓手，“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”相關(guān)增量政策值得期待。

　　中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊表示，近期多重因素沖擊全球金融市場(chǎng)，投資者避險(xiǎn)情緒顯著上升。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生韌性較強(qiáng)，政策應(yīng)對(duì)具有前瞻性，A股市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”意味著在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，未來須進(jìn)一步活躍市場(chǎng)，這也是“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)在資本市場(chǎng)層面的映射。

　　中信建投政策研究分析師胡玉瑋表示，“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”的表述傳遞出積極信號(hào)：一方面，這將有助于穩(wěn)定投資者信心，吸引更多資金流入資本市場(chǎng)，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性和估值水平；另一方面，活躍的資本市場(chǎng)能夠更好地發(fā)揮資源配置功能，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供充足的資金支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　券商增持回購(gòu)潮涌動(dòng)

　　多家券商還以“真金白銀”力挺股市，彰顯對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的看好。4月以來，已有財(cái)通證券、國(guó)泰海通證券、中泰證券、國(guó)金證券、東方證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)投資本等券商或券商母公司推出股份回購(gòu)計(jì)劃或股東增持計(jì)劃。

　　國(guó)泰海通證券預(yù)計(jì)回購(gòu)金額為10億元至20億元，回購(gòu)價(jià)格上限為26.35元/股，回購(gòu)的股份將用于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。

　　東方證券回購(gòu)金額預(yù)計(jì)為2.5億至5億元人民幣?；刭?gòu)股份用途包括但不限于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益、減少公司注冊(cè)資本等法律法規(guī)允許的用途。

　　此外，國(guó)投資本回購(gòu)金額預(yù)計(jì)為2億元至4億元。財(cái)通證券擬回購(gòu)股份金額為1.5億元至3億元。中泰證券擬回購(gòu)金額為3億元至5億元。國(guó)金證券擬回購(gòu)資金的總額不低于5000萬元（含）、不超過1億元（含）。

　　從回購(gòu)價(jià)格來看，多家券商采取溢價(jià)回購(gòu)。例如國(guó)泰海通、國(guó)投資本、國(guó)金證券的回購(gòu)價(jià)格上限均為董事會(huì)通過回購(gòu)股份決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%。

　　還有券商大股東出手增持。長(zhǎng)城證券公告稱，基于看好國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的價(jià)值，對(duì)公司未來穩(wěn)定發(fā)展的信心及公司價(jià)值的認(rèn)可，公司控股股東華能資本擬通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股票，擬增持金額不低于5000萬元且不超過1億元。

　　增量政策值得期待

　　券商普遍認(rèn)為，活躍資本市場(chǎng)的增量政策有望持續(xù)落地，“政策組合拳”將推動(dòng)資本市場(chǎng)資源配置、價(jià)值發(fā)現(xiàn)等核心功能充分發(fā)揮，進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)活力。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，下一步，政策或從四方面發(fā)力：

　　一是優(yōu)化企業(yè)上市、掛牌融資制度。支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市，遴選一批優(yōu)質(zhì)、合規(guī)科技企業(yè)上市典型，讓居民分享到科技企業(yè)成長(zhǎng)帶來的收益。

　　二是持續(xù)增強(qiáng)穩(wěn)定股市的戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備。在中央?yún)R金發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”功能的基礎(chǔ)上，研究推出真正意義上、更加制度化、透明化的股市平準(zhǔn)基金。進(jìn)一步優(yōu)化穩(wěn)市貨幣政策工具，提高資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　三是持續(xù)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。推動(dòng)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金的實(shí)際投資比例逐步靠近投資上限等，加速形成鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值型投資的市場(chǎng)環(huán)境。

　　四是推動(dòng)企業(yè)積極進(jìn)行并購(gòu)重組。支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈等實(shí)施并購(gòu)重組，優(yōu)化存量上市公司質(zhì)量，包括優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制、落地重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制、放寬對(duì)募集資金用途的監(jiān)管等。

　　西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉凡表示，活躍資本市場(chǎng)，有五個(gè)著力點(diǎn)：一是通過特設(shè)金融工具的使用，穩(wěn)定市場(chǎng)的資金面；二是通過有效的干預(yù)機(jī)制防范非理性波動(dòng)；三是通過社保擴(kuò)容、險(xiǎn)資松綁、個(gè)人養(yǎng)老金“納新”等，引入長(zhǎng)期“活水”；四是對(duì)特定品種試行交易制度改革，降低交易摩擦成本，提升交易的活躍度；五是制度層面深化改革，拓展“互換通”“債券通”覆蓋范圍等，加快雙向開放步伐。

　　險(xiǎn)資

　　看好A股核心資產(chǎn)

　　謀劃加大權(quán)益配置

　　◎記者 何奎

　　近日召開的中央政治局會(huì)議提出，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

　　上海證券報(bào)記者采訪多家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)權(quán)益投資負(fù)責(zé)人獲悉，自長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)和權(quán)益投資比例上限提高等政策落地后，保險(xiǎn)公司持續(xù)就加大權(quán)益資產(chǎn)配置進(jìn)行謀劃布局，選股時(shí)將考慮盡可能貼近上證50指數(shù)成分股等A股核心資產(chǎn)，同時(shí)關(guān)注銀行、交運(yùn)（鐵路公路）、公用事業(yè)、通信服務(wù)（電信運(yùn)營(yíng)商）、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　自今年初金融監(jiān)管總局批復(fù)開展第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)以來，試點(diǎn)累計(jì)規(guī)模達(dá)上千億元，當(dāng)前仍有險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)希望進(jìn)一步參與試點(diǎn)。“我們正在研究設(shè)立私募證券投資基金，以更好地加碼二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)。”一家大型壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過設(shè)立私募證券投資基金，保險(xiǎn)公司可將其納入長(zhǎng)期股權(quán)投資，平緩市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)影響。

　　作為長(zhǎng)期資金的重要代表，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都有著“風(fēng)向標(biāo)”作用，通過觀察今年一季度險(xiǎn)資調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)向，可以一窺其配置思路。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度，從持有行業(yè)證券數(shù)量來看，險(xiǎn)資對(duì)醫(yī)藥生物、鋼鐵、家用家電、國(guó)防軍工等板塊的持有個(gè)股數(shù)量有所上升；從持股數(shù)量來看，險(xiǎn)資加大對(duì)國(guó)防軍工、輕工制造、家用電器等板塊的配置；從持有個(gè)股情況來看，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)持有的城建發(fā)展、唐山港、銅陵有色、招商公路等股份數(shù)量有所增加。

　　展望后市，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)普遍持樂觀態(tài)度。

　　上海一家大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，近期美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”擾動(dòng)全球市場(chǎng)，不過市場(chǎng)已完成對(duì)極端情緒的糾偏。

　　上述負(fù)責(zé)人說，從配置角度來看，維持穩(wěn)定紅利為主的配置策略，關(guān)注銀行、交運(yùn)（鐵路公路）、公用事業(yè)、通信服務(wù)（電信運(yùn)營(yíng)商）、醫(yī)藥等行業(yè)；在選股時(shí)將考慮盡可能貼近上證50指數(shù)成分股，以最大程度借助政策資金流入來穩(wěn)定組合價(jià)格波動(dòng)。其中，對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的中長(zhǎng)期超配策略保持不變，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)中期處于庫(kù)存周期和產(chǎn)能周期雙拐點(diǎn)，未來財(cái)報(bào)表現(xiàn)可持續(xù)得到驗(yàn)證。

　　資本市場(chǎng)還有望迎來數(shù)千億元增量資金的支持。“資產(chǎn)端收益率承壓與負(fù)債端分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，保險(xiǎn)資金具備入市的主動(dòng)訴求。償付能力松綁后當(dāng)前險(xiǎn)資權(quán)益增配空間充足，預(yù)計(jì)未來3年保險(xiǎn)資金每年入市增量資金約6000億元至8000億元，其中配置高股息3000億元至4000億元。”國(guó)金證券認(rèn)為。

　　國(guó)金證券表示，金融監(jiān)管總局適時(shí)提升險(xiǎn)企權(quán)益配置比例上限、積極推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，充分彰顯了監(jiān)管部門穩(wěn)市場(chǎng)、強(qiáng)信心的決心。保險(xiǎn)資金配置的本質(zhì)是尋找和負(fù)債相匹配的核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。低利率疊加“資產(chǎn)荒”背景下，以股息補(bǔ)票息是保險(xiǎn)公司的必然選擇，未來高股息是權(quán)益配置的重要方向。

　　公募

　　資本市場(chǎng)更“穩(wěn)”更“活” 積極把握結(jié)構(gòu)性行情

　　◎記者 聶林浩 王彭

　　近日召開的中央政治局會(huì)議提出，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

　　公募基金普遍認(rèn)為，政策在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)“活”，釋放了非常積極的信號(hào)。展望后市，多家基金公司表示，將繼續(xù)加大A股布局力度，在科技、消費(fèi)等領(lǐng)域把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　推動(dòng)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)

　　路博邁基金首席市場(chǎng)策略師朱冰倩表示，“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”的表述，體現(xiàn)了非常積極的政策基調(diào)。“穩(wěn)定”是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的前提，只有市場(chǎng)穩(wěn)定，才能有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的基本權(quán)益；“活躍”則是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，活躍的市場(chǎng)能夠提升資金配置效率，為企業(yè)提供更多融資渠道，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　會(huì)議指出，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，這釋放了三大核心信號(hào)：一是政策力度加碼，財(cái)政貨幣政策協(xié)同發(fā)力，明確加快專項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性合理充裕，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提速，聚焦科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力培育，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈高端化，彰顯高質(zhì)量發(fā)展決心；三是風(fēng)控與改革雙線推進(jìn)，提出化解地方債務(wù)、優(yōu)化房地產(chǎn)存量收購(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)防控措施，同時(shí)加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)、擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開放，兼顧短期穩(wěn)預(yù)期與長(zhǎng)期制度優(yōu)化。

　　看好科技、消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心，公募基金正以“真金白銀”積極行動(dòng)。不少公募基金在今年一季度進(jìn)行了明顯加倉(cāng)。例如，截至今年一季度末，交銀瑞和三年持有期混合權(quán)益?zhèn)}位為93.4%，較2024年底的72.49%提升20.9個(gè)百分點(diǎn)；興證全球欣越混合A權(quán)益?zhèn)}位為89.28%，較2024年底的68.59%提升20.69個(gè)百分點(diǎn)；招商豐盈積極配置混合A、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、平安優(yōu)質(zhì)企業(yè)混合A、華商領(lǐng)先企業(yè)混合、華安策略優(yōu)選混合A等基金的權(quán)益?zhèn)}位均有顯著提升。

　　4月以來，多家公募基金公告自購(gòu)旗下權(quán)益類基金。例如，博時(shí)基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，將于近日運(yùn)用固有資金合計(jì)6500萬元投資旗下權(quán)益類公募基金。鵬揚(yáng)基金公告稱，于4月8日運(yùn)用固有資金1500萬元申購(gòu)旗下鵬揚(yáng)成長(zhǎng)領(lǐng)航混合型基金A、鵬揚(yáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)先鋒混合型基金A、鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選一年持有期混合型基金A，并隨后于4月9日繼續(xù)運(yùn)用固有資金1500萬元投資上述3只基金。4月28日，方正富邦基金公告稱，于4月25日出資500萬元認(rèn)購(gòu)旗下方正富邦中證全指自由現(xiàn)金流ETF，并承諾至少持有1年以上。

　　展望后市，多家基金表示，將繼續(xù)加大A股布局力度，把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　在李湛看來，未來有六大機(jī)會(huì)值得關(guān)注：一是科技創(chuàng)新板塊，例如人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等硬科技領(lǐng)域，關(guān)注技術(shù)突破與政策催化；二是消費(fèi)升級(jí)板塊，如文旅、醫(yī)療養(yǎng)老等服務(wù)消費(fèi)，以及智能家居、綠色家電等新型消費(fèi)；三是基建與城市更新，專項(xiàng)債支撐基建投資，城中村改造帶動(dòng)建筑建材需求；四是房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型，存量房收購(gòu)政策優(yōu)化下，物業(yè)運(yùn)營(yíng)、保障房供應(yīng)鏈企業(yè)或受益；五是綠色經(jīng)濟(jì)，如光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦技術(shù)迭代與全球化布局；六是資本市場(chǎng)改革相關(guān)板塊，如債券市場(chǎng)“科技板”創(chuàng)新、統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、穩(wěn)定市場(chǎng)政策或利好券商、物流龍頭及科技型中小企業(yè)。

　　景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)看好科技領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：DeepSeek的突破為AI應(yīng)用場(chǎng)景發(fā)展提供了條件，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)高景氣或仍在早期階段，未來從算力、云計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用環(huán)節(jié)有望逐步兌現(xiàn)盈利，仍是中期投資的重要主線。